赵欣舸：股市债市扩容42万亿，上海首次跻身全球第三！专访中欧赵欣舸：AI正改写头部资管竞争力

9月15日，中欧陆家嘴国际金融研究院发布《2026全球资产管理中心评价指数报告》（下称“报告”）。此次上海排名提升，主要由于股票、债券、期货期权和ETF等底层金融资产规模的持续扩容。在数据基础设施、AI、智能投顾和金融科技应用方面，上海已具备较强基础。

不过，与纽约、伦敦和波士顿等全球资管中心相比，上海在税收与吸引国际人才、跨境业务便利度方面仍然有所欠缺，未来还需要进一步吸引全球资管机构将投资决策中心、产品研发中心、跨境配置团队以及风险管理团队引入上海。

中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长赵欣舸在接受时代周报记者采访时指出，上海进入全球前三，不是单一指标拉动，而是三方面共同改善的结果，其中底层资产排名全球第二，成长性排名第二，资管科技排名第五，说明上海已经不只是市场规模大，而且开始把人民币股票、债券、衍生品等底层资产逐步转化为资管业务能力。更重要的是，上海的制度型开放得分大幅提升，显示出跨境资管制度环境正在持续改善。

上海首次成为全球第三大资管中心 

2026年全球资管中心综合排名显示，纽约继续位居全球第一大资管中心，在长期资金、股票和债券市场、头部资管机构、基金产品以及资管科技等领域均保持优势。伦敦则超越巴黎升至第二，显示出其在全球机构网络、跨境资产配置以及债券、外汇和衍生品交易功能仍具有较强韧性。

上海此次排名超越了巴黎和波士顿，从去年的第五名晋升至第三名，这也是全球前三大资管中心首次出现亚洲城市。其中，上海在金融底层资产和成长性维度评分均排到了全球第二；在资管科技维度排名全球第五；在资金来源、资管产品与业务方面均排名全球第七。

过去一年间，上海金融市场的资产规模实现快速增长，这也成为其晋升全球第三大资管中心的重要原因。

据上述报告统计，2025~2026年，上海股票市场市值由7.62万亿美元增至10.12万亿美元，债券市场余额由约25万亿美元增至28.74万亿美元。此外，截至2025年末，沪市ETF规模达到4.2万亿元，同比增长55%，其中，中长期资金持有规模增长约65%。

这意味着，2025年以来，股票市场市值和债券市场余额分别增加约2.5万亿美元、3.74万亿美元，累计增加约合42万亿元人民币。

据赵欣舸介绍，此次资管中心指数评选中共有8个一级指标，包括资金来源、底层资产、资管机构、资产产品和业务、税收与人才环境、资产科技、成长性、制度型开放。其中，制度型开放为今年新增指标，上海的得分从2021年的65分大幅提升到2026年的82.5分，显示出跨境资管制度环境持续改善。

在今年的陆家嘴论坛中，证监会主席吴清提出了包括支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点，推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施在上海先行先试等近20条重点举措。

赵欣舸对时代周报记者分析称，这些改革举措的作用不只是简单增加金融产品数量，而是逐步解决上海从大市场向全球资产配置中心转型所面临的制度连接和风险管理工具不足问题。上海在制度型开放维度虽明显改善，但仍低于欧美和中国香港等成熟开放型中心。

AI重塑资管机构核心竞争力 

AI技术正在快速渗透金融领域，并重塑资管行业从基础设施到投研、交易、风控的各项环节。

值得一提的是，在此次全球资管中心排名中，上海在资管科技维度排到了全球第五，位列全球第一梯队。

在今年的世界人工智能大会上，上海市副市长贺青指出，当前上海正加快推进金融赋能人工智能产业创新发展，推进金融行业智能化转型，完善AI+金融要素生态，推动政府引导基金、国资基金与各类社会资本协同接力，加快打造AI与金融融合发展的新高地。

报告显示，上海同时集聚了全国性金融市场、头部金融机构、科技企业和高端人才，为AI在资产配置、证券研究、交易执行、风险识别和后台运营等资管全流程中的应用提供了较完整的生态条件。上海资管科技竞争力的提升并非单纯体现为技术企业或研发投入增加，更重要的是技术能力向资管业务生产率和风险管理能力的转化。

赵欣舸告诉时代周报记者，AI正在把资管机构的竞争从传统的投研能力，扩展为数据处理能力、模型能力、交易执行能力、风控能力和运营效率的综合竞争。全球前十大资管机构已把AI嵌入到投研、交易、合规和客户服务各个环节。未来头部机构的优势，将越来越取决于能否把AI转化为可持续的投资生产力。

值得注意的是，在此次全球资管中心排名中，上海在资管机构、税收与人才环境、制度型开放维度仍排在第十名或之后位次，相比纽约、伦敦、巴黎、波士顿等全球资管中心仍有一定差距。

赵欣舸向时代周报记者表示，目前上海在资管机构维度排名全球第十，仍存在“市场强于机构、资产强于管理”的结构性短板。下一步最关键的突破点，是如何进一步集聚全球投资管理决策部门到上海。这不能仅仅依靠给牌照，而是要进一步在投资决策、跨境配置、数据跨境合规和税收人才环境等方面形成更完整的经营生态。

“上海已经具备全球资管中心的市场基础，但还需要进一步增强全球机构集聚、国际人才吸引和跨境业务便利度，才能吸引全球机构在这里长期稳定地管理中国和亚洲资产。”赵欣舸表示。

来源｜时代周报

作者系中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长赵欣舸